USDT交易所(www.usdt8.vip):恒指破“净”,近20年只有4次!机构若何看待港股设置时机?

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编者注:恒指早间再度跌破1PB,2002年至今前三次“破净”后大市怎么走;而机构推荐的“守正出奇”战略又提醒了哪些潜力偏向?

在8月31日早盘,随着恒生指数的大跌,港股宣告再次“破净”。

所谓“破净”就是估值跌破1倍的PB(市净率),用通俗的注释也就是理论上可以用低于净资产价值的钱来购置股份(公司),通常指估值水平极端低估的状态。

通过华盛资讯考察,wind数据显示恒生指数住手8月31日收市PB值为1.08,现实上在今年6-7月份已经跌至1倍PB以下。

泉源:wind

而在2021年8月31日早盘,随着恒生指数一度跌超1.7%,恒生指数的PB(市净率)再度跌至1倍以下。

不外住手发稿,恒指出现绝地还击的上涨态势,随着美团、腾讯等权重股走强,恒指已经转红涨约0.82%。

泉源:华盛证券

现实上以史为鉴,从2002年至今恒生指数仅泛起过三次跌破1倍PB(市净率)的情形,加上今年的这次是4次。

事实跌破这一指标对于投资者来说是否意味着抄底时机的来临,而当下的市场又应该关注哪些偏向和个股,我们来详细看看。

一、以史为鉴,恒指“破净”后港股走势

历史上看恒指破净后港股均企稳回升,破净前顺周期板块跌幅较大,破净后行业显示各异。

港股恒生指数历史上共有四次市净率跌破1倍,总结前三次可以发现,恒指破净均发生在危急时期,但破净通常意味着港股被低估。

港股市净率在1倍以下的时间不会连续良久,往后港股均很快企稳反弹。

从行业层面看,破净前(前一轮恒指高点至破净当日)金融、地产、周期等板块往往跌幅最大,破净后(破净当日至下一轮恒指高点)行业显示各异。

泉源:Bloomberg,海通

我们详细来看:

1、第一次破净是在1998年亚洲金融危急时期,外资大规模撤出港股市场。

1998/8/13最低点时恒指PE(TTM,下同)为8.1倍,PB(LF,下同)为0.93倍,市净率维持在1倍以下的时间仅有5个生意日。

从市场显示看:破净前(1997/8/8-1998/8/13)恒指下跌60.1%,行业层面地产、金融、可选消费跌幅最大,划分为-76.7%、-71.7%、-63.8%;

破净后港股最先回升,破净后(1998/8/14- 2000/3/28)恒生指数上涨166.8%,涨幅较大的行业也是金融、地产、可选消费,划分为226.4%、178.0%、171.3%。

泉源:wind,海通

2、第二次破净是在2015年A股异常颠簸以及2015/12美联储启动加息周期之后。

2016/2/12最低点时恒指PE为7.9 倍,PB为0.98倍,市净率维持在1倍以下的时间仅有2个生意日。

从市场显示看:破净前(2015/4/29-2016/2/12)恒指下跌35.6%,行业层面能源、金融、质料跌幅最大,划分为-45.6%、-41.2%、-40.4%;

破净后港股最先回升,破净后(2016/2/13-2018/1/26)恒生指数上涨81.0%,涨幅较大的行业为信息手艺、房地产,划分为171.9%、128.5%。

泉源:wind,海通

3、第三次破净是在 2020 年全球新冠疫情发作以及美股发生流动性危急之后。

2020/3/23 最低点时恒指PE为8.9倍,PB 为0.93倍,市净率维持在1倍以下的时间有16个生意日。

从市场显示看:破净前(2018/1/29-2020/3/23)恒指下跌34.6%,行业层面能源、工业、质料跌幅最大,划分为-42.0%、-40.1%、-39.5%;

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破净后港股最先回升,破净后(2020/3/24-2021/2/17)恒生指数上涨43.3%,涨幅较大的行业为信息手艺、医疗保健、可选消费,划分为162.7%、146.9%、125.1%。

泉源:wind,海通

二、这次港股破净有什么差异

凭证机构海通证券看法,参考历史履历本次破净意味着港股已经到达低位,未来上涨的概率更大。

本次港股从2021/2/18最先连续下跌,累计跌幅为-20.1%,2021/8/20最低点时恒指PE为10倍,PB 为0.98倍。

与以往差其余是,本轮下跌中港股科技和消费板块跌幅最大,其中信息手艺板块跌幅为-46.4%,可选消费为-36.2%,医疗保健为-35.5%,一样平常消费为 -30.7%;

而公用事业和电信服务划分逆势上涨9.9%和4.8%,工业和质料等顺周期板块也加倍抗跌,跌幅远小于新经济板块。

泉源:wind,海通

究其缘故原由,一方面是港股科技和消费板块自2020/3/23低点以来累计涨幅较大,估值较处于历史高位。

因此港股科技和消费对流动性较为敏感,在美联储政策收紧预期引发美债利率加速上行突破1.5%时,港股大幅回调;

另一方面是海内反垄断和数据平安政策对互联网行业形成压制,这些行业基本面可能短期存在下行压力,针对教育行业的羁系政策也进一步引发卖出降低风险的趋势。

面临不确定性,外资流入港股的速率显著放缓,但并未大幅流出,而南下资金流出较多,主要是减持港股信息手艺和可选消费行业。

2021/2/17-2021/8/27南下资金持股市值占比划分下降5%和1.2%分点。

泉源:wind,海通

参考前三次履历,本次恒指破净意味着市场情绪较为消极,现在港股已经到达低位,未来上涨的概率更大,长线资金迎来主要的投资时机。

三、海通推荐科技、消费,平安看好“守正出奇”

对于投资者应该设置哪些偏向,机构看好的行业个股也有所差异。

机构海通证券以为应该主要关注科技和消费偏向。

参考美日等蓬勃国家履历,未来科技+消费是中国转型偏向,相对而言科技和消费的基本面更强。

详细而言,港股拥有运动衣饰等的国产消费公司,有望受益于国潮崛起和海内“双循环”的大趋势。

对于港股互联网公司,需要连续跟踪羁系政策对基本面的影响,短期看不清扫互联网公司企稳回升的可能性,但中耐久看需要关注政策是否会影响互联网的商业模式。

若反垄断政策仅仅是规范行业秩序,将不改互联网产业的中耐久趋势,若反垄断政策损伤了焦点竞争力,则可能会降低其耐久投资价值;

其次需关注高股息资产的投资价值。港股金融、地产等价值板块相对A股存在较大的折价,因此投资的性价比更高。

泉源:wind,海通

而机构平安证券则提出可以使用“守正出奇”战略。

港股当下正处于磨底阶段,反转依赖于政策与大国博弈等难以掌握的因子,以是对于现在的港股,最佳战略是“守正出奇”。

其中“守正”关注防御属性强的公用事业、电讯业与景心胸高的铝、原油、功效服装;“出奇”则以互联网、娱乐龙头为主。

基于上述战略,可以关注这十大个股的投资时机:0700.HK腾讯控股、0883.HK中国海洋石油、2600.HK中国铝业、1024.HK快手-W、0941.HK中国移动、9999.HK网易-S、1193.HK华润燃气、9992.HK泡泡玛特、3998.HK波司登、2400.HK 心动公司。

泉源:平安证券

港股跌破净资产近20年仅泛起4次,投资者您是否以为这是耐久设置的时机呢,迎接留言交流。

本文部门看法引用自海通证券、平安证券研究讲述

编辑/charliehua

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